一、甲醇及下游产业链本月运行情况综述

本月甲醇及下游产业链价格及指数统计(单位：元/吨)

注：甲醇及下游产业链价格指数(ZICM)基数为4000

2023年2月，甲醇及下游产业链价格指数下跌。截至2月27日，甲醇产业链价格指数收于3981点，较上月同期下跌0.57%。2月份，监测范围内的甲醇及下游产品涨跌均有，其中上涨幅度最大产品的为甲烷氯化物，涨幅为8.51%，下跌幅度最大产品的为二甲醚，跌幅为10.68%。月初，油价承压。美国ADP就业数据和ISM制造业PMI数据表现不佳，加剧经济前景担忧，成本下跌对化工品市场有所拖累。但随着国内防控政策优化，以及国家出台的各项刺激政策逐步落地，整体市场后市需求预期乐观下，化工品涨多跌少。而后续，因中国燃料需求复苏预期支撑，以及中东局部供应遇阻等利好支撑下，周内欧美原油期货呈现宽幅回升，成本端支撑增加，但国内需求跟进情况不及预期，且春节后复工延后的情况明显，国内化工品市场多数下跌。接着国际油市多空拉锯，价格表现继续偏弱震荡，成本不稳，且随着时间的推移，终端需求释放的力量有限，行业呈现出强预期与弱现实的反差，国内化工品市场呈延续下跌走势，至月底陷入震荡调整阶段。

二、部分分类产品行情走势

甲醇：本月，国内甲醇市场先跌后涨。月初由于春节后归来甲醇涨势过快，下游高位抵触情绪渐浓，场内货源对接不畅，甲醇企业库位压力增加，报盘普遍走跌。需求端，节后传统下游开工慢慢恢复，需求有所跟进，上旬西北局部烯烃企业甲醇装置检修而外采甲醇，不过整体下游烯烃企业利润仍偏低，用户采购积极性一般。后续，成本端煤炭价格大幅下行压制甲醇市场重心延续走低，甲醇期货偏弱震荡，利空心态，另供需基本面驱动一般，市场氛围持续偏弱。直至临近月底，成本端煤炭需求增多，内蒙古一煤矿发生事故，煤炭价格止跌转涨，甲醇期货震荡走高对市场形成利好提振，业者情绪转好，市场整体氛围回升。期间贸易商及下游积极采购，上游出货顺畅，生产企业库存大幅下降，厂家心态坚挺，内地整体行情延续走高。港口方面，月内港口多套烯烃装置检修，需求面支撑一般。但因国际甲醇装置开工仍在低位，二月份进口缩减，港口现货库存不断下降，可流通货源有限的支撑下，港口现货价格表现坚挺。但中上旬煤炭下行带动期货走跌，基差大幅走强。直至下旬，煤矿安全事故煤炭价格飙升，带动甲醇期货走高，基差有所回落。

甲醛：截至2月27日，山东地区参考1230-1280元/吨附近，河北地区当地参考1200-1200元/吨，江苏地区工厂主流1330-1350元/吨含税。本月国内甲醛市场先强后弱，区域走势不一。月初，市场重心走低，场内供应相较于当前需求偏高，基于下游板材复工意愿偏低，市场需求难以放量，成交延续刚需采买；月中，部分生产企业在出货压力下调低价格后出货顺畅，市场商谈氛围平稳，多数企业维持稳价运行；月末，原料拉涨带动下市场商谈情绪向好，企业推涨运行，受制于下游需求有限，涨后市场商谈转淡，接货积极性减弱。

MTBE：2023年2月，国内MTBE市场高位震荡，本月底较上月底相比涨5.97%。本月空好因素交织，国内MTBE市场整体波动不大，价格以缓慢上移为主。中上旬，价格窄幅震荡，汽油终端需求尚可，业者适度求购，同时原料价格高企，厂家适度推价，涨至一定高位后，价格略有下滑，但进入下旬，局部汽油船单成交较好，同时部分MTBE厂家再度有出口订单达成，导致国内资源供应量逐渐变紧，厂家积极推涨报盘为主，价格一度涨至7000元/吨之上，随后略有回调，但整体价位仍偏高。本月原料碳四价格高企亦对市场形成利好支撑，当然原料价格高企下部分装置如异构装置等盈利状况不佳。整体来讲，本月空好因素交织，国内MTBE市场窄幅震荡整理，整体以缓慢上行为主。

二甲醚：2月二甲醚市场价下行明显，让利走量。截止2023年02月27日，全国均价4256元/吨，较上月均价下跌338元/吨，环比下跌7.9%，同比上涨3.7%。本月随着气温的逐步升高，市场需求面表现越发冷清，下游入市积极性不佳，上游库存逐步增多，纷纷竞跌排库，下游恐跌心理明显，入市表现一般。月上旬，山西丹峰短暂放量，市场外放量增多，叠加成本市场走跌牵制下，市场心态欠佳，下游入市平淡，买兴冷清。月下旬，成本市场逐步向好，上游跌幅逐步放缓，但终端消耗能力有限，业者对后市仍持看空态度，价格走势延续偏弱。月底，局部地区低价跌破3600元/吨大关，华北市场成交也于3700元/吨左右，市场放出供应上升消息，下游入市观望心态仍然明显，氛围平平。

醋酸：2月份国内醋酸市场震荡走弱。2月份除河南顺达长时间停车外，河北建滔和天津渤化永利等有短时停车也很快恢复，行业整体开工率高达8.6成。而下游用户春节长假备货后，月内多以消化库存为主。尤其是下游PTA和醋酸酯以及氯乙酸等，普遍盈利有限甚至是亏损销售，不利于成本转嫁。另外华东和华南终端小型工厂下游开工恢复也迟于往年，需求面支撑疲软的背景下，月内醋酸社会整体库存维持在20万吨附近。另外国际装置运行稳定，出口也维持在常规水平。在供应无缺口的背景下，买方入市积极性不高，而醋酸工厂为刺激成交多以低价竞争为主，因此主流行情呈下行走势。直至月底，内蒙煤矿坍塌事件，引发煤炭和甲醇价格大幅走高，醋酸成本面的支撑凸显。而醋酸价格本就处在绝对低位，下游用户和贸易商入市采购积极性增加，市场出现企稳迹象。截至本月末，华东地区主流：2900-3150元/吨，江苏2900-3000元/吨，浙江3050-3150元/吨；华北地区2800-2900元/吨送到；华南地区：3050-3100元/吨。

三、甲醇及下游产业链供需基本面分析

甲醇及下游产业链主要产品开工率统计及下月开工趋势预测

注：甲醇开工率统计按有效产能统计，开工率=中宇统计产量/产能

新兴下游方面，本月煤制聚丙烯装置整体开工率较上月下降，在93.90%左右，月内新增检修装置大唐多伦；传统下游，甲醛方面，开工率较上月下调，月内兰考汇通、镇江李长荣停机检修；醋酸方面，河南顺达1月10日左右停车，但河南龙宇重启，河北建滔等偶有装置短停，也很快恢复，行业开工率走高；二甲醚月内重庆万利来和河南永煤集团龙宇二甲醚重启，但河南兰考汇通二甲醚装置产能10万吨/年的装置于2023年1月17日停车检修，本月适逢春节假期，各厂家仍维持低负荷运行，整体看来，开工率较上月有小幅下滑；MTBE本月多数厂家维持正常开工，部分大型厂家以供应出口订单及合约用户为主，春节前夕下游业者补库热情尚可，开工率延续高位运行；DMF月内扬子巴斯夫4万吨/年装置于元旦节后恢复开工，安阳九天12万吨/年装置于春节前停车，具体重启时间未定，九江心连心二期10万吨/年装置于节前投产，开工率明显走高；

烯烃方面，下月来看，下月来看，暂无新增装置检修，大唐多伦重启。预计下月煤制聚丙烯装置开工率重回高位；甲醛，国内甲醛市场区域走势，成本支撑暂稳，节后下游方面支撑尚未恢复，但刚需仍存，预计下月开工率在22%左右；醋酸方面，河南顺达重启时间未定，其他装置暂未有检修听闻，预计整体开工率稳中上行；二甲醚方面，节后市场需求有所回升，叠加成本市场接连利好支撑，提振市场心态，部分停工企业或存开工计划，但并未收到具体通知，因此预计下月二甲醚市场开工率或存上行预期；MTBE多数厂家春节期间多维持正常开工，预计下周MTBE装置开工率将延续高位整理；DMF预计2月份DMF开工率较本月底小幅上涨。

四、后市分析

后期来看，俄罗斯与西方能源博弈加剧的担忧扰动供应端，原油期货价格再度回升，但新近披露的美国经济数据均加重持续加息预期，市场风险偏好仍然可能回落，成本端原油市场走势震荡，对于工厂市场的支撑力度仍然有限。下游需求方面来看，目前国内宏观环境稳中向好，虽然下游需求仍处于弱势复苏阶段，但即将进入“金三”传统消费旺季，季节性需求增长，有望带动化工市场的进一步复苏发展，预计短期甲醇及其下游市场或震荡运行为主，关注能源端表现。